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记者丨崔文静
编辑丨姜诗蔷 巫燕玲
7月3日，证监会发布《关于修改〈上市公司证券发行注册管理办法〉等规则的决定（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》） ，围绕储架发行、小额快速融资 、市价发行定价 、控股股东定增、可转债监管及募资投向等领域推出改革举措 。
该文件可谓再融资新规，牵动上市公司及其控股股东 、券商投行 、战略投资人等多方市场利益 。
《征求意见稿》不足千字 ，背后却蕴含层层深意 ，21世纪经济报道记者综合监管人士、资深投行人士 、高校专家等多方观点，试图用相对简单的文字 ，解读千字新规背后蕴含的六个深层看点。
看点一：储架发行制度：面向信息披露工作规范程度较高的上市公司
储架发行具有一次批文 、多次分发的特点 ，既便利企业根据市场情况选取 发行时机，又减少一次性大额融资对市场的扰动，在一些欧美成熟资本市场已推出多年 ，在A股股权再融资领域则是首次推出 ，属于“破冰 ”之措 。
从适用范围来看，A股储架发行制度将面向信息披露工作规范程度较高的上市公司 。
就有效期而言 ，储架发行制度注册决定有效期为2年。这意味着 ，上市公司通过储架发行制度获得批文后，可以在2年以内分多次融资 ，融资总规模不超过批文总规模即可 ，对于超过2年有效期仍未融资的部分，将按照作废处理 。
与此同时 ，拿到储架发行批文后 ，上市公司必须在一年以内进行首次融资 。如果一年内未融资，此次储架发行所获批文同样作废。
看点二：市价发行：再融资定价基准日统一调整为发行期首日
此前 ，在“控股股东、实际控制人及其关联方 ”“拟通过定增取得上市公司控制权的投资者”“董事会引入的境内外战略投资者 ”三种情况下的再融资 ，定价基准日存在三类情形：董事会决议公告日 、股东会决议公告日 、发行期首日 。
此次调整以后，将统一调整为以“发行期首日 ”的市场费用 为基准确定费用 。
看点三：小额快速：沪深上限3亿元变6亿元，北交所上限1亿元变2亿元 ，无需再等年度股东会
一方面 ，小额快速再融资上限提升，在满足拟融资规模不超过净资产20%的前提下 ，北交所上市公司小额快速融资上限从1亿元提升至2亿元。
沪深交易所相关规则分两种情况 ，一是对于所有适用小额快速的上市公司，上限从3亿元提升至6亿元；二是对于净资产超过100亿元的特大型企业 ，上限提升至10亿元。
另一方面 ，授权放宽，由必须经过上市公司年度股东会授权 ，调整为股东会授权 。这意味着 ，后续上市公司如果想要进行小额快速再融资，召开临时股东大会即可进行 ，无需再等年度股东大会 。
看点四：控股股东向上市公司定增更容易 ，但锁定期延长至36个月
控股股东向上市公司定增条件放宽，只要控股股东自身运行规范、不存在严重失信行为，即可向上市公司注资定增。
相较于此前规定 ，新规调整后控股股东向上市公司定增的限制要求明显减少 ，控股股东得以更为便利地帮助上市公司纾困、排忧解难 。
需要注意的是，该规定的本意是帮助上市公司可持续发展 、稳定就业 、维护产业链安全 。如果上市公司自身存在违法违规问题 ，调查和处罚不会因之减轻。严重造假公司的退市风险也不会因控股股东定增调整而降低 。
与此同时 ，控股股东以现金认购上市公司定向增发股份的锁定期延长至36个月 。与之相对，询价定增的锁定期保持6个月不变。
看点五：募集资金必须投向主业或者主业的延伸
此前 ，监管曾鼓励上市公司再融资聚焦主责主业 ，并针对融资过于频繁、募集资金投向脱离主业 、财务性投资比例过高等问题采取一系列监管措施 。如今，做法已成熟 ，拟在此次修改中上升为正式规则 。
换言之 ，以后上市公司再融资募集的资金，必须投向主业或者主业的延伸 ，不可随意变更用途 ，更不可大量用于财务投资等与主业无关之处（以财务投资为主业的上市公司除外）。
看点六：自办发行制度：北交所融资金额上限放宽至5000万元
自办发行是新三板 、北交所特色制度，对面向前十名股东、董事 、高管 、核心员工的小额发行，无需提供保荐文件和法律意见书 。
如今 ，北交所自办发行制度的融资金额上限得以提升 ，由此前的2000万元放宽至5000万元，这有助于降低中小企业融资成本 。新三板继续保持2000万元。
